The Pulse
Загрузка...

ПОДПИШИТЕСЬ НА EMAIL-РАССЫЛКИ THE PULSE!

Мнение

11.01.2021 г.

Мнение
11.01.2021 г.
grafic 6000

МИП РК на 1 октября 2020 года составила минус 67,7 млн долларов

О чем свидетельствуют показатели международной инвестиционной позиции

Чаще всего для анализа внешнего сектора используется платежный баланс и его отдельные статьи, например, счет текущих операций и потоки финансового счета, а также абсолютные и относительные параметры внешнего долга. При этом за последние десять лет экспертами международных организаций и рейтинговых агентств наравне с платежным балансом и внешним долгом при оценке внешней устойчивости стран мира активно применяются показатели международной инвестиционной позиции или МИП.

Поясним, что МИП – это «внешний бухгалтерский баланс страны», то есть позиция (отрицательная или положительная), отражающая стоимость и структуру накопленных запасов внешних финансовых активов (включая золотовалютные резервы и активы Национального фонда) и обязательств страны.

Другими словами, если внешние обязательства РК перед иностранными кредиторами и инвесторами превышают зарубежные активы резидентов, то МИП отрицательный, и наоборот.

Так, за девять месяцев 2020 года внешние активы Казахстана сократились на 0,8 млрд долларов (Таблица 1). При этом за счет продажи резидентами зарубежных ценных бумаг активы снизились на 2,9 млрд долларов, которые были компенсированы ростом цены на золото, находящееся в резервных активах страны.

Внешние обязательства, наоборот, увеличились за счет поступления средств от зарубежных аффилированных компаний и роста запасов реинвестированной прибыли иностранных инвесторов. Однако, эти операции платежного баланса (7,5 млрд долларов) были частично компенсированы курсовыми (обесценение тенге в марте 2020 года), стоимостными и прочими изменениями, в результате чего нетто-увеличение составило 1,7 млрд долларов.

Таким образом, данные МИП свидетельствуют о том, что существенный приток прямых инвестиций не привел к ухудшению чистой внешней позиции страны (разница между активами и обязательствами), так как сокращение активов и рост обязательств были нивелированы ростом цены на золото и обесценением национальной валюты. Также важно подчеркнуть взаимосвязь МИП и внешнего долга.

Если из обязательств МИП вычесть инструменты участия в капитале и производные финансовые инструменты, то останется внешний долг страны – 160,9 млрд долларов по состоянию на 1 октября 2020 года (Таблица 2).

Если сравнить внешний долг с аналогичным объемом активов, то получится чистый внешний долг страны – (-)61,1 млрд долларов, что свидетельствует о том, что Казахстан по состоянию на 1 октября 2020 года являлся чистым заемщиком по отношению к остальному миру.

Следует отметить, что наибольшую часть в структуре внешнего долга Казахстана занимает межфирменная задолженность частного сектора (101,3 млрд долларов или 62,9%), основную часть которой составляют крупные нефтегазовые проекты с иностранным участием. Для их реализации иностранные инвесторы финансируют компании своей группы и филиалы, зарегистрированные в Казахстане. В соответствии с международной методологией такие инвестиции также относятся к внешнему долгу, несмотря на то что погашение, в основном, осуществляется в натуральной форме (продукцией).

Следует отметить, что государственный сектор Казахстана исторически также является нетто-кредитором остального мира, так как золотовалютные резервы и активы Национального фонда во много раз превышают обязательства Правительства и Национального банка.

И, наконец, МИП позволяет оценить уровень финансовой открытости страны путем сопоставления объема внешних активов и обязательств к валовому внутреннему продукту.

Увеличение этого показателя свидетельствует об уровне либерализации потоков капитала и привлекательности страны для иностранных инвестиций.

Так, за период с 2010 по 2019 годы финансовая открытость Казахстана (Рисунок 1) увеличилась на 24,5 процентных пункта (пик в 2016 году для Казахстана связан со снижением объемов номинального ВВП в долларовом эквиваленте из-за ослабления национальной валюты).

Для сравнения: аналогичный показатель для Беларуси составил 30,6, для Армении – 18,1, для России – 4,4, для Кыргызстана – (-)8,1 процентных пункта.

Таким образом, показатели МИП представляют собой большую аналитическую ценность, позволяя наравне с показателями платежного баланса, прямых иностранных инвестиций и внешнего долга, составить целостную картину внешней позиции страны, оценить возможные слабые места и своевременно скорректировать проводимую экономическую политику.

Чаще всего для анализа внешнего сектора используется платежный баланс и его отдельные статьи, например, счет текущих операций и потоки финансового счета, а также абсолютные и относительные параметры внешнего долга. При этом за последние десять лет экспертами международных организаций и рейтинговых агентств наравне с платежным балансом и внешним долгом при оценке внешней устойчивости стран мира активно применяются показатели международной инвестиционной позиции или МИП.

Поясним, что МИП – это «внешний бухгалтерский баланс страны», то есть позиция (отрицательная или положительная), отражающая стоимость и структуру накопленных запасов внешних финансовых активов (включая золотовалютные резервы и активы Национального фонда) и обязательств страны.

Другими словами, если внешние обязательства РК перед иностранными кредиторами и инвесторами превышают зарубежные активы резидентов, то МИП отрицательный, и наоборот.

Так, за девять месяцев 2020 года внешние активы Казахстана сократились на 0,8 млрд долларов (Таблица 1). При этом за счет продажи резидентами зарубежных ценных бумаг активы снизились на 2,9 млрд долларов, которые были компенсированы ростом цены на золото, находящееся в резервных активах страны.

Внешние обязательства, наоборот, увеличились за счет поступления средств от зарубежных аффилированных компаний и роста запасов реинвестированной прибыли иностранных инвесторов. Однако, эти операции платежного баланса (7,5 млрд долларов) были частично компенсированы курсовыми (обесценение тенге в марте 2020 года), стоимостными и прочими изменениями, в результате чего нетто-увеличение составило 1,7 млрд долларов.

Таким образом, данные МИП свидетельствуют о том, что существенный приток прямых инвестиций не привел к ухудшению чистой внешней позиции страны (разница между активами и обязательствами), так как сокращение активов и рост обязательств были нивелированы ростом цены на золото и обесценением национальной валюты. Также важно подчеркнуть взаимосвязь МИП и внешнего долга.

Если из обязательств МИП вычесть инструменты участия в капитале и производные финансовые инструменты, то останется внешний долг страны – 160,9 млрд долларов по состоянию на 1 октября 2020 года (Таблица 2).

Если сравнить внешний долг с аналогичным объемом активов, то получится чистый внешний долг страны – (-)61,1 млрд долларов, что свидетельствует о том, что Казахстан по состоянию на 1 октября 2020 года являлся чистым заемщиком по отношению к остальному миру.

Следует отметить, что наибольшую часть в структуре внешнего долга Казахстана занимает межфирменная задолженность частного сектора (101,3 млрд долларов или 62,9%), основную часть которой составляют крупные нефтегазовые проекты с иностранным участием. Для их реализации иностранные инвесторы финансируют компании своей группы и филиалы, зарегистрированные в Казахстане. В соответствии с международной методологией такие инвестиции также относятся к внешнему долгу, несмотря на то что погашение, в основном, осуществляется в натуральной форме (продукцией).

Следует отметить, что государственный сектор Казахстана исторически также является нетто-кредитором остального мира, так как золотовалютные резервы и активы Национального фонда во много раз превышают обязательства Правительства и Национального банка.

И, наконец, МИП позволяет оценить уровень финансовой открытости страны путем сопоставления объема внешних активов и обязательств к валовому внутреннему продукту.

Увеличение этого показателя свидетельствует об уровне либерализации потоков капитала и привлекательности страны для иностранных инвестиций.

Так, за период с 2010 по 2019 годы финансовая открытость Казахстана (Рисунок 1) увеличилась на 24,5 процентных пункта (пик в 2016 году для Казахстана связан со снижением объемов номинального ВВП в долларовом эквиваленте из-за ослабления национальной валюты).

Для сравнения: аналогичный показатель для Беларуси составил 30,6, для Армении – 18,1, для России – 4,4, для Кыргызстана – (-)8,1 процентных пункта.

Таким образом, показатели МИП представляют собой большую аналитическую ценность, позволяя наравне с показателями платежного баланса, прямых иностранных инвестиций и внешнего долга, составить целостную картину внешней позиции страны, оценить возможные слабые места и своевременно скорректировать проводимую экономическую политику.

Автор статьи: Зарина Скрипченко
Подписаться:

Самое популярное

Мнение

Ашаршылык: геноцид и миссия казахов

Борьба за правовое формулирование геноцида продолжается
Подробнее

26.02.2021 г.

Бизнес

Скрытые миллиарды: сколько зарабатывает ТОО «Оператор РОП»

В кризис в Казахстане активно расцвели всевозможные внебюджетные фонды, подменяющие собой бюджет, но при этом финансово закрытые и непрозрачные перед обществом. Попробуем разобраться в общих чертах, почему, на частном примере.
Подробнее

22.01.2021 г.

Инфографика

Как Казахстан тратил деньги Всемирного Банка

За 28 лет стране было предоставлено 8,686 млрд долларов на 49 проектных займа
Подробнее

27.01.2021 г.

Бизнес

В «прицеле» регулирования – уличная торговля и еда

Объектом возможного дополнительного регулирования может стать малый и микробизнес, представленный в форматах уличной торговли продуктами питания и приготовленной едой, то есть донерные, базары, «магазины у дома».
Подробнее

29.01.2021 г.

Бизнес

Спрос на пенсионные деньги предъявляет в основном государство

Конкуренция банков и нацкомпаний за длинную тенговую ликвидность осталась в прошлом
Подробнее

15.01.2021 г.


ЕЩЕ